近期，沿海地区发电集团电煤库存可用天数降至17天左右，下游补库积极性略有恢复，北上拉煤的船舶数量有所增加，加上大雾封航，因此秦皇岛港锚地船舶数量也出现激增现象。然而，这并未扭转国内煤炭海运费的颓势，12月20日海运煤炭运价指数OCFI继续走低，刷新近两个月的新低，因为下游补库需求不具备可持续性。清洁能源挤压火电份额受清洁能源满发调峰影响，11月火力发电增速明显回落。数据显示，11月火力发电量3797亿千瓦时，同比增长5.3%，增速环比10月回落6.6个百分点。而11月清洁能源发电量全面激增，其中，规模以上风电同比增长62%，核电增长34.8%，水电增长3.3%。此外，12月北方地区频繁启动大气污染预警，限制工业企业生产和施工工地建设等，预计今冬煤炭消费增速将有所回落，不及预期强劲。期货贴水支撑煤价虽然近期沿海动力煤现货市场加速下跌令期现价差缩窄，但是动力煤期货市场贴水的局面还没有发生质的变化。截至12月21日收盘，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价报624元/吨，动力煤期货主力1705合约收盘价较现货价偏低92元/吨，近月1701合约收盘价较现货价偏低16.4元/吨。根据郑商所最新交割规则，动力煤1701合约不太可能贴水交割，预计未来几天1701合约与现货之间的价差将继续缩小，主要依靠现货继续下跌，1701合约下跌空间相对受限。总之，持续释放的煤炭产能、维持高位的港口库存和不及预期的补库需求，均对沿海动力煤市场构成下行压力。另一方面，大幅贴水制约着动力煤期货价格的下跌空间。短期内1705合约将再次试探520元/吨整数关口的支撑力度。
